中移动(00941.HK) -0.050 (-0.058%) 沽空 $1.53亿; 比率 26.218% 将於明天(7日)公布今年中期业绩，受内地宏观经济疲软令工业互联网收入增长放缓，但受惠於於严格的成本控制，特别是在人员和销售与市场推广费用方面，以及资本支出的下降，本网综合4间券商料中移动今年中期纯利介乎829亿至837亿人民币，较去年中期纯利802.01亿人民币，按年升3.4%至4.4%，中位数为832.57亿人民币按年升3.8%。
综合4间券商料中移动今年中期EBITDA介乎1,839亿至1,884亿人民币，较去年中期EBITDA的1,823亿人民币，按年升0.9%至3.3%，中位数为1,877.7亿人民币按年升3%。综合3间券商料中移动今年中期营运收入介乎5,468亿至5,519.8亿人民币，较去年营运收入5,467亿人民币，按年升0.02%至1%。
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里昂及高盛料中移动今年每股中期息各为2.75港元及2.78港元，较去年每股中期息2.6港元，按年升5.8%及6.9%。投资者将关注中移动管理层未来营运(特别是DICT(数字化、信息化、通信及技术)业务)、移动业务ARPU下降、资本开支、派息及拓展「AI+」的相关指引。
【企业增长放缓 聚焦最新指引】
里昂料中移动今年中期纯利按年升3.4%至829亿人民币，受惠资本支出下降及移动网络折旧年限延长导致的折旧费用持平，估计中期营运收入5,494亿人民币按年升0.5%，料服务收入4,694亿人民币按年升1.3%，其中客户服务收入按年跌1.4%至2,517亿人民币，估计商业服务收入按年升12%至1,254亿人民币，料总用户达10.12亿户按年升1.2%，5G用户6.02亿户按年升17%，5G用户净增5,000万户，移动业务ARPU为49.9元人民币按年跌2.2%。该行料中移动中期EBITDA录1,839亿人民币按年升0.9%，料EBITDA毛利率39.2%，按年跌0.2个百分点(对比去年下半年则为35.6%)。该行料中移动今年每股中期息2.75元(中期派息比率65%)，较去年每股中期息2.6元，按年升5.8%，料其今年派息比率达到74%，估其2025年全年每股派息5.34元(潜在股息回报逾6厘)。
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里昂指，云业务是中移动旗下DICT业务收入的最大贡献者，应能维持年比十数个百分点的增长。中移动云业务快速追赶，已成为中国第四大公共IaaS+PaaS服务提供商，其规模在2024年达到中国电信云的约70%，高於2020年的23%。该行料中移动今年中期移动业务ARPU为49.9元人民币按年跌2.2%，因为新增用户多为第二SIM卡用户，市场推出更大数据套餐，且宏观经济疲弱导致用户移动数据消费减少，而中低端用户向5G迁移对ARPU的提升作用较小。但该行亦指中移动已在内地超过330个城市将5G网络升级至5G-A。5G-A可支持低空安全、冷链物流、卫星通信等新场景和应用，有助於提升数据消费。该行料公司今年资本支出为1,512亿元人民币，按年下降7.8%。
瑞银估计中移动今年中期纯利按年升3.9%至833亿人民币，料今年第二季纯利526.75亿人民币按年升4.1%(按季升72%)，主要受销售费用降低和折旧费用适度减少推动，该行认为中移动在挑战性宏观环境中的防御性。根据预测，料中移动第二季度服务收入预计按年增长1%，低於中电信(00728.HK) +0.060 (+1.002%) 沽空 $5.36百万; 比率 3.094% 的1.8%和联通(00762.HK) +0.100 (+1.037%) 沽空 $3.54千万; 比率 22.334% 的1.5%，因传统电信业务稳定但企业业务增长放缓。该行料中移动第二季净利润增长4.1%，对比中电信和联通增长预测分别为5.2%和5.1%。
中银国际料中移动今年中期纯利837亿人民币按年升4.4%，料第二季纯利531亿人民币按年升3.4%，估第二季EBITDA利润率略高於去年同期为43.4%。
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本网综合4间券商料中移动今年中期纯利介乎829亿至837亿人民币，较去年中期纯利802.01亿人民币，按年升3.4%至4.4%，中位数为832.57亿人民币按年升3.8%。
券商│今年中期纯利预测(人民币)│按年变幅
中银国际│837亿元│+4.4%
瑞银│833亿元│+3.9%
汇丰研究│832.13亿元│+3.8%
里昂│829亿元│+3.4%
按中移动2024年中期纯利802.01亿人民币计
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综合4间券商料中移动今年中期EBITDA介乎1,839亿至1,884亿人民币，较去年中期EBITDA的1,823亿人民币，按年升0.9%至3.3%，中位数为1,877.7亿人民币按年升3%。
券商│今年中期EBITDA预测(人民币)│按年变幅
中银国际│1,884亿元│+3.3%
汇丰研究│1,882.6亿元│+3.3%
瑞银│1,872.8亿元│+2.7%
里昂│1,839亿元│+0.9%
按中移动2024年中期EBITDA的1,823亿人民币计
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综合3间券商料中移动今年中期营运收入介乎5,468亿至5,519.8亿人民币，较去年营运收入5,467亿人民币，按年升0.02%至1%。
券商│今年中期营运收入预测(人民币)│按年变幅
汇丰研究│5,519.8亿元│+1%
里昂│5,494亿元│+0.5%
中银国际│5,468亿元│+0.02%
按中移动2024年中期营运收入5,467亿人民币
(wl/w)(港股报价延迟最少十五分钟。沽空资料截至 2025-08-06 12:25。)
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